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    金融危機來襲 破產潮席卷生物技術公司

    發布日期:2008-12-16 10:10:56

        全球金融危機將生物技術公司擁有的資金削減到10年來的最低水平,并引發破產風潮。更為嚴重的是,破產潮將威脅到以生物醫學突破為基礎的新藥開發。僅僅在10月份,就有至少5家生物科技企業在尋求破產保護,接下來會有更多的公司走向同樣的命運。破產風險最大是在研化合物進入昂貴的臨床研究階段者。比如,有著6年經營歷史的Peptimmune公司,其前景相當不錯的多發性硬化癥(MS)在研藥物的臨床試驗已經難以籌措到相應的資金。

        根據舊金山生命科學投資銀行Burrill&Co.提供的最新數據,截至9月份,美國生物技術公司籌措的資金數額比上年同期減少了97億美元(或54%),為82億美元;風險投資基金減少了16%,為29億美元。業內人士和投資者深表憂慮,因為這意味著幾十種有潛力的在研藥物的相關研究將被迫停頓或取消,因為相關生物技術公司正在解雇員工,擱置早期研究項目。

        罕見危情

        “生物技術公司破產和解散達到前所未有的水平,這在行業的歷史上還是第一次,這一切都將在未來6~9個月的時間里充分顯現?!奔~約研究和投資銀行Canaccord Adams的生命科學部總經理DavidStrupp感到形勢相當嚴峻。

        從歷史上來看,生物科技行業的破產一直相當罕見,因為陷入困境的生物技術企業常??梢酝ㄟ^合并、許可或開發交易吸引投資者注入現金以回避風險。

        但是現在,華爾街不會伸出資助援手,大型制藥公司也無法全部吃進,大量的生物技術公司已經不具備自保生存的能力。

        即便擁有最先進的在研藥物,也難免陷入資金虧乏的僵局。Peptimmune公司用于MS的在研藥物PI-2301的使用方法為每周一次,可與泰華每日用的Copaxone展開競爭。

        美國大約有30萬人遭受MS的困擾,目前針對這一疾病并沒有治愈方法。在獲得美國食品藥品管理局(FDA)批準的6種MS藥物中,有4種是由生物技術公司開發出來的。2007年,Copaxone的銷售收入達到17億美元。

        Peptimmune公司正指望從2009年完成的一項研究中獲得正面的數據,以表明其療效好于Copaxone。Peptimmune公司還沒有上市產品,至今已籌措并花費了大約8500萬美元的資金,目前其臨床研究最需要現金支持。

        而生物技術公司首次公開募股(IPO)之路幾乎已被堵死,到目前為止,今年只有一家公司上市,募集資金為580萬美元。而去年有28家公司實現IPOs,募集資金為17億美元;2000年的這兩個數據分別為66家和65億美元。

        如果不能籌得資金,再好的計劃都將被迫中止。Peptimmune公司已經將員工人數砍去超過一半,并搬遷到更小的辦公室,以維持手中擁有的650萬美元現金,并且推遲了針對阿爾茨海默氏病和帕金森病的新藥研究工作。

        不過,NatixisBleichroeder公司醫療保健投資銀行家Peter Wysong并不那么悲觀,“實際上,目前有太多的生物技術公司如同行尸走肉,死亡將集中在那些無銷售產品的公司,少數實力更加強大的公司仍將挺立著。

        沒落帝國

        紐約投資基金SymphonyCapital主管Andrew Busser表示,最可能尋求破產的企業是那些手頭現金不足6個月、只有幾種在研藥物以及沒有確切的臨床數據吸引融資伙伴的生物技術公司。根據貿易團體“生物技術產業組織”編制的數據,在美國370家公開上市的生物技術公司中,25%的公司擁有的現金不足使用6個月。

        11月10日,圣地亞哥糖尿病治療藥物開發商MicroIslet公司和佛羅里達州坦帕的Accentia生物制藥公司申請破產保護,兩家公司提到的原因都是無法籌措到資金。

        過去10年來,MicroIslet公司共投入5000萬美元資金,開發一種用來治療1型糖尿病的實驗性藥物,該藥從豬胰腺中獲取胰島素生成細胞移植給糖尿病人,欲使病人放棄胰島素注射。藥物源自于杜克大學所開發的一項技術,目前進行了動物實驗,但人體試驗還沒有開始。

        公司首席執行官Michael Andrews表示,由于欠下300萬美元的債務以及還需要數百萬美元進行臨床研究工作,私人投資者又不見蹤影,MicroIslet公司目前根本不可能開展人體試驗。

        10月份,喬治亞州糖尿病藥物開發商AtheroGenics公司由于拖欠3.02億美元債務而申請破產。加州Orchestra Therapeutics公司也在這一個月提出破產申請,這家長期陷入困境的公司于1986年由Jonas Salk共同創建。目前已經故去的Jonas Salk曾經成功開發出了脊髓灰質炎疫苗,他也試圖通過免疫接種讓病人抗擊艾滋病。

        11月10日,圣地亞哥生物科技企業Amylin制藥公司表示,將裁減16%的雇員,目的是在2009年節省8000萬美元的資金。

        11月6日,加州舊金山南部地區的Cell Genesys公司宣布,到今年年底將裁減230名雇員,相當于雇員總數的80%。Cell Genesys公司最近停止了針對一種前列腺癌治療藥物的研究工作,因為在一項研究中發生了死亡事件。

        幸運的是,一些生物科技企業在大型制藥公司中找到了買主,從而使得它們的研發計劃得以重生。加州開發丙型肝炎治療藥物的Genelabs Technologies公司就是這樣一個例子。10月29日,它同意以5700萬美元的價格出售給葛蘭素史克。Genelabs公司的市值已經下跌到了1000萬美元,在這項交易宣布之前,Genelabs公司股價在今年已跌去82%。Genelabs公司的丙型肝炎治療藥物目前仍處于實驗室測試階段。

        其他無法或不愿意尋找合作伙伴的生物技術公司則進入休眠狀態,它們所能做的就是保持技術的活力,等待時來運轉的那一天。

        一旦經濟穩定下來,投資者將有可能重返生物科技行業,因為這一行業仍然具有相當可觀的回報率。

        點評 惡果深埋

        資本市場的此次寒冬對于生物技術公司而言可以說是史無前例的。因為受重創的不僅僅是生物技術產業——除了大藥廠手中有錢日子比較好過外,幾乎所有其他行業都在遭受金融災難的浩劫,許多實力非常雄厚的公司,如果沒有政府救援,就難以渡過危機。
        當花旗、AIG、雷曼和三大汽車公司瀕臨絕境或已倒閉,本來就缺乏資金、開發周期長、風險大的中小生物技術企業出現大批倒閉實在是不足為奇。

        為什么說這次災難對生物技術產業傷害程度不可低估?

        現在已經有人預測,未來兩年,不要指望生物技術產業的IPO會基本恢復。這意味著生物技術產業的投資者這兩年沒有機會退出,或許還要對已投資的企業繼續扶植甚至賠錢。

        太多的企業需要錢,而太少的投資者愿意在此刻放錢,本來就缺錢的生物技術公司日子肯定會更加難熬。

        不要以為過去的艱難挑戰都能承受得了,就不怕這一次,因為過去資金太容易得到?,F金為王,道理雖然簡單易懂,但真正執行時就未必能嚴格實施。許多生物技術公司CEO對這場金融災難的預期和準備非常不足,不少在日益惡化的金融資本市場中措手不及。即使是風險投資者,對這次的風險控制也有諸多遺憾。

        現在的形勢下,上市公司和非上市公司的日子都不好過。

        首先,對多數未上市的公司而言,VC或PE多半已不會再繼續投資,除非估值很低。IPO融資路子被堵死,現金流問題又無法在短期內解決,生物技術公司馬上就會感受到生存的壓力。

        對已上市的公司而言,往日通過SPO、私募或債務融資可以得到的后續資金,現在也沒有著落了,只有看大藥廠眼色,看大藥廠能否看上自己的技術平臺或在研產品。更令人擔心的是,許多公司手中現金已到了半年或不到一年的警戒線了,不得不減少開銷、裁減人員,以熬過這一漫長的寒冬。

        大量倒閉的后果不堪設想。

        已經有幾百家生物技術公司表現出不同程度的資金短缺,有相當一部分會倒閉或被并購,即使不倒閉或被收購,也會受到重挫。

        短期的惡果就是公司倒閉,投資者虧錢,員工遭解雇。而更深遠的影響是,誰來做新藥?誰來投資?中小企業已經是新藥開發的中堅力量,一旦大批倒閉或尋求破產保護,大藥廠的后續新藥產品就會進一步枯竭,這對于生物醫藥投資和產業化極為不利?,F在政府的資金主要用于救治金融、保險、房產和汽車商,生物技術產業只能靠自救,現在正是手中有錢的大公司應該出手救援的時候——養金百億,用在一時,該出手時就出手。

    文章來源:醫藥經濟報 


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